（来源：大树的格局）
今天聊聊这半导体靶材双雄。
你可以把它想象成芯片制造的“油漆”和“刷子” 。造芯片不是拿刀子刻，而是一层一层“盖楼”。在真空环境下，用高能离子去轰击一块金属材料（这就是靶材），把它的原子“砸”出来，均匀沉积在晶圆表面，形成只有几十纳米厚的金属薄膜。这些薄膜就是芯片里的导线、接触层、阻挡层——没有它们，电流根本跑不起来。
目前主流的靶材分铜、钽、铝、钛、钨、钴六大类。纯度要求极高，5个9（99.999%）是起步，先进制程要到6N甚至7N。全球市场长期被日矿金属、东曹、霍尼韦尔、普朗西四家垄断，合计吃掉约80%的份额。国内能打的就那么几家，有研新材和江丰电子是公认的“靶材双雄”。
但“双雄”这两个字，很容易让人以为它们是同一种打法。扒开财报一看，完全是两条路。
先说有研新材。2025年营收95.42亿元，归母净利润只有2.65亿元。整体毛利率9.01%，净利率更是低到2.56%。将近百亿的营收盘子，利润连3个亿都不到——问题出在业务结构上。
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