行業前景：RISC-V架構迎爆發期，2030年中國市場規模將達2194億元
奕斯偉計算作為中國領先的基於RISC-V架構的芯片產品提供商，所處行業正迎來黃金髮展期。根據弗若斯特沙利文數據，中國RISC-V主控芯片產品市場規模增長迅猛，未來發展空間巨大。
在智能終端芯片領域，2025年中國市場規模為2877億元，預計到2030年將增至3790億元。RISC-V架構在中國智能終端芯片市場的滲透率於2025年已達6.9%，預計到2030年將達到26.7%。具身智能芯片領域同樣增長迅猛，2025年中國市場規模為1297億元，預計2030年將增至3877億元，RISC-V滲透率將從2025年的10.7%提升至2030年的28.2%。
公司在核心細分領域已建立領先地位，按2025年營收計，奕斯偉計算是中國最大的國產智能終端人機交互芯片產品提供商，市場份額達5.7%；同時也是中國第三大國產RISC-V主控芯片產品提供商，市場份額1.2%。
業務亮點：多領域產品矩陣齊頭並進，計算芯片收入暴增345倍
公司產品矩陣覆蓋智能終端芯片與互連及計算芯片兩大領域，形成多元化業務佈局，各業務線均呈現不同程度的增長態勢。
智能終端芯片產品：核心收入來源
人機交互芯片：2025年收入18.56億元，佔總收入76.3%，主要應用於電視、顯示器、筆記本電腦、手機及手錶顯示屏。通過DDIC、TCON、觸控控制器及PMIC的組合，實現屏幕輸入輸出管理，2023-2025年銷量複合增長率達29.3%。
多媒體處理芯片：2025年收入1.51億元，毛利率高達52.1%，主要產品包括電視SoC、Mini-LED控制芯片、Micro-LED控制芯片及MNT縮放芯片，2025年平均售價達110.1元，較2024年大幅提升149%。
互連及計算芯片產品：高速增長新引擎
互連芯片：支持Wi-Fi、BLE及4G/5G等多種通信協議，2025年銷量達1.32億件，廣泛應用於汽車、機器人及工業場景。
計算芯片：表現最為亮眼，2025年收入3.20億元，較2023年的0.0038億元暴增345倍，主要產品包括車載RISC-V MCU、AI SoC等，2026年第一季度平均售價達180.9元，顯示產品結構持續優化。
截至2026年3月31日，公司已成功推出超過150款軟硬件協同產品，累計擁有超過620個IP模塊、20個系列化RISC-V內核及1740項專利申請，技術實力雄厚。
財務表現：營收連續增長，毛利率穩步提升
公司近年業績呈現穩健增長態勢，營收和盈利能力均有顯著改善。
營收穩健增長，複合增速近20%
公司2023年、2024年、2025年營收分別為17.52億元、20.25億元、24.31億元，複合增長率19.9%。2026年第一季度營收4.94億元，同比增長18.4%，增長勢頭延續。
| 年份 | 營收（億元） | 同比增長 |
|---|---|---|
| 2023 | 17.52 | - |
| 2024 | 20.25 | 15.6% |
| 2025 | 24.31 | 19.9% |
| 2026Q1 | 4.94 | 18.4% |
盈利能力提升，毛利率持續改善
綜合毛利率從2023年的15.4%提升至2025年的18.6%，主要得益於高毛利產品收入佔比提升。其中多媒體處理芯片毛利率高達52.1%，計算芯片毛利率26.2%，顯示產品結構持續優化。
| 產品類別 | 毛利率 |
|---|---|
| 綜合毛利率 | 18.6% |
| 多媒體處理芯片 | 52.1% |
| 計算芯片 | 26.2% |
| 互連芯片（2026Q1） | 32.5% |
研發投入高效，研發佔比持續優化
研發投入保持行業領先水平，2023-2025年研發開支分別為14.45億元、13.37億元、10.42億元，雖然金額有所下降，但研發效率顯著提升，2025年研發開支佔營收比例降至42.8%，較2023年的82.5%大幅優化。
股東背景：產業資本加持，治理結構完善
公司股東結構多元，既有產業資本也有財務投資者，為公司發展提供強大支持。
單一最大股東為奕斯偉集團及其一致行動人，合計持股31.55%。知名投資者包括國家集成電路產業投資基金二期、IDG資本、君聯資本等，為公司發展提供強大資源支持。
公司核心管理團隊擁有深厚行業背景，董事長米鵬先生深耕半導體領域20餘年，首席技術官何寧博士為國家級創新領軍人才，團隊經驗豐富，為公司長期發展奠定堅實基礎。
募資用途：聚焦技術創新與生態建設
本次IPO募資將主要用於多個關鍵領域，進一步加強公司核心競爭力：
資金投入將進一步鞏固公司在RISC-V領域的技術領先地位，加速產品創新與市場拓展。
風險提示中的機遇：客戶集中風險緩解，新業務增長動能強
儘管招股書提示客戶集中風險，但公司已取得顯著改善，最大客戶收入貢獻從2023年的82.1%降至2026年第一季度的39.3%，客戶多元化成效顯著。
同時，計算芯片等新業務快速增長，2025年收入佔比已達13.2%，成為第二增長曲線。公司互連芯片業務已實現扭虧為盈，2026年第一季度毛利率達32.5%，顯示前期研發投入開始產生回報。
點評分析
奕斯偉計算作為RISC-V架構的先行者和領跑者，在中國半導體產業自主創新的浪潮中處於有利位置。公司核心競爭力體現在多個方面：
首先，技術領先優勢明顯，擁有豐富的IP模塊和RISC-V內核，產品覆蓋多個高增長領域，技術壁壘顯著。其次，市場卡位優勢突出，在人機交互芯片等細分領域已建立領導地位，受益於RISC-V架構替代傳統架構的行業趨勢。第三，產品結構不斷優化，高毛利產品佔比持續提升，計算芯片等新業務成為增長新引擎。第四，產業資源整合能力強，背後有國家集成電路基金等產業資本支持，供應鏈穩定性強。
隨著RISC-V架構在智能終端、汽車、工業等領域的加速滲透，公司有望充分受益於行業增長紅利。雖然目前仍處於虧損狀態，但營收快速增長、毛利率持續提升、研發效率改善等積極信號顯示公司已進入規模效應釋放階段，未來盈利前景值得期待。
對於投資者而言，奕斯偉計算代表了中國半導體產業在開源架構領域的重要佈局，具備長期投資價值。短期需關注RISC-V生態建設進度及新產品商業化成效，長期則看好公司在自主可控浪潮下的成長潛力。
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